 Ještě před časem klíčový zdroj příjmů firmy je na ústupu, a přesunula jej do položky ostatní.
Z AI bubliny dnes nejvíce těží NVIDIA (a také ji nejvíce přifukuje). Ta je vyjma pár dalších výrobců HW (jako třeba AMD), jediná kdo skutečně nějaké peníze z AI zlaté horečky dnes vidí. Ostatní je jen utrácí. Ale rozhodně jich reálně nevidí tolik, jako kolik vykazuje v účetnictví, protože existují opakovaná podezření na to, že NVIDIA vykazuje i příjmy, které ve skutečnosti nebyly realizovány a je velká pravděpodobnost, že ani reálně zaplaceny nikdy nebudou.
Ve své skončeném kvartálu (Q1 2027) vykázala neuvěřitelných 81,6 miliardy dolarů. To je 4x více, než měl obvykle za kvartál Intel v dobách své největší slávy. Čistý zisk z toho je prý 58,3 miliardy a marže nehorázných 74,9%. Ano, panují ty obavy, že významná část těch vykazovaných peněz jednoduše neexistuje, nebyla zaplacena a vzhledem k tomu, komu NV ten AI HW prodává, tak ani nebude. Nicméně není divu, že se NV snaží AI bublinu udržet a přifouknout, také je to ona, která pumpuje „peníze“ do AI firem. Většinou je to ale investice ve stylu, že dodá HW, vykáže to jako investici a ty samé „peníze“ se účetně protočí v AI firmách několikrát. Je to samozřejmě složitější, ale ne o moc. Investoři si každopádně zatím nestěžují, alespoň ne ti držící akcie NV, protože jim vyplácí miliardy na dividendách. Konkrétně jim poslala 20 miliard. Jedna věc však ve výkazech zaujala …
/NV-RTX-5000-3_thumb.jpg)
Konec herních GPU jako samostatné položky! Ještě před pár lety zásadní část a ještě dříve dominantní část příjmů původně GPU firmy, přestala nyní ve výkazech existovat. NVIDIA sice herní GPU nadále produkuje (byť omezeně dnes, kdy se soustředí na výrobu AI produktů), ale položka Gaming ve výkazech nově zcela chybí! NVIDIA ji totiž nově zařadila pod „ostatní“, konkrétně „EDGE Computing“, spolu s AUTO, jinými PC produkty a tedy i GPU. Díky tomu tento „nový“ účetní segment mohl vykázat také celkový meziroční růst, nicméně ve skutečnosti příjmy z herních GPU znatelně poklesly (NV omezila výrobu a dodávky). Nutno říci, že NVIDIA byla už dříve pod kritikou, dokonce vyšetřováním a obviněním, že výsledky Gaming GPU značně zkresluje a nepočítá správně. Protože do nich započítávala i prodeje těch „gaming GPU“, které prokazatelně prodávala jako grafiky pro těžbu kryptoměn nebo v poslední době hlavně AI akcelerátory.
To je případ speciálně RTX 4090/5090 karet, kde je naprosto evidentní, že velká část, ne-li většina těchto „herních“ karet končí v čínských továrnách, kde z nich dělají zpětně AI akcelerátory. Podobně NV dříve dělala těžební karty, ale vše vykazovala jako „herní GPU“. Což byl problém i z hlediska některých zákonů a nařízení, jak se má účetnictví vést a vykazovat směrem k trhu. Nyní tedy firma už nevykazuje „Gaming GPU“ vůbec, hned několik různých produktů zařadila do společné kategorie a pro ni zcela okrajové.
/NV-RTX-5000-4_thumb.jpg)
Jinak pro již probíhající kvartál, firma očekává opět rekordní tržby. Tentokrát 91 miliard, ačkoliv firma oficiálně moc nepočítá s tržbami z Číny, kde má BAN, tentokrát z Čínské strany (USA prodej NV HW povolilo). Nutno však říci, že realita je jiná. NVIDIA totiž spoléhá na masivní síť pašeráků, takže „zakázané“ produkty se do Číny pašují ze sousedních zemí, kde se prodávat mohou a prodeje jsou tam tak mnohem větší, než spotřeba v dané zemi. A jen se dělá, že se ty pašované palety v Číně nevidí ;). Takže i když oficiálně prý žádné prodeje NV v Číně nedělá a má tam prý 0% podíl na AI, ve skutečnosti velká část současných příjmů, těch které skutečně jsou zaplaceny, pochází z prodejů do Číny prostřednictvím třetích zemí.
Tak jako tak, NV doufá v pokračování AI bubliny, kdy navíc po likvidaci trhu s HBM a DDR5 paměťmi, chce příští rok narušit i dodávky mobilních LPDDR5 a uzmout je pro sebe a své AI palírny. Současně dává najevo, že její kdysi klíčoví zákazníci, tedy hráči, ji dnes v nejmenším nezajímají. A kdyby měla jistotu, že ta AI bublina vydrží, už by herní GPU přestala dělat úplně. Zajímavé je, že NV přichází s tím odstraněním vykazování Gaming GPU v době, kdy se očekává její vstup na pole CPU pro PC s jejím N1 ARM řešením pro Windows PC. Možná tedy položku „ostatní“ brzy rozšíří. I když podle zákulisních zdrojů se vývoj moc nedaří, zejména SW je to stále ve stavu, kdy se to na trh do rukou běžných uživatelů, kteří brzo nebudou schopni díky spoléhání se na AI asistenty, ten PC ani zapnout, natož řešit nějaké problémy. Takže NV N1 PC prý nevstoupí na trh dříve jak v Q4 tohoto roku, a i to je nejisté. Navíc s ohledem na situaci kolem pamětí, za kterou je z významné části zodpovědná NV a zhoršuje ji, inu ceny a dostupnost těch případných notebooků s N1 platformou budou jaksi mimo ideál.
Každopádně dokud AI bublina trvá, NV z ní chce pochopitelně vytěžit maximum a udržet to, jak dlouho to půjde, jakkoliv ty absurdní částky vykazované jako příjmy nekorespondují s realitou toho, co AI jinak vydělává, a tedy kdo a z jakých peněz té NV platí. Nicméně i kdyby ta nakonec neobdržela reálně zdaleka všechno, co jako příjmy v účetnictví dnes vykazuje, stále si může mnout ruce, protože desítky miliard evidentně vydělává, by ji teoreticky mělo dát masivní výhodu proti konkurenci i do další let, kdy AI bublina poněkud splaskne … zatím však evidentně trvá a NV s ní počítá. S herními GPU už však evidentně moc nepočítá, byť jejich konec zatím neohlásila a dokud nebude mít jistotu, že by AI mělo být trvalého charakteru, tak podle mě ani neohlásí. I účetně už ale dala najevo, že pro ni nejde o téma hodné jakékoliv pozornosti a jde tedy sice o očekávatelnou, ale přeci jen zaznamenatelnou historickou událost, kdy dříve GPU firma přestala být v roce 2026 tedy i účetně GPU firmou s jakoukoliv prioritou ve výkonných herních GPU …
| AUTOR: Jan "DD" Stach |
|---|
| Radši dělám věci pomaleji a pořádně, než rychle a špatně. |
|
/NV-RTX-5000-3.jpg'))
/NV-RTX-5000-4.jpg'))
