 Finanční výsledky NVIDIA jsou až příliš dobré na to, aby byly reálné? AI bublina hrozí výbuchem …
Další rekordní kvartál pro NV? Nebo je to ve skutečnosti trochu jinak? To, co se děje kolem AI na trhu nemá obdoby, stále více lidí větří, že tady něco nesedí. Ty obrovské peníze, které vykazují AI společnosti jako zisky a příjmy ve skutečnosti z velké části vůbec neexistují. Často to vypadá tak, že na začátku je nějaká částka, která se postupně přelévá mezi AI firmami, které přitom všechny prodělávají. Na konci z toho však po všem tom sčítání na začátku stejných peněz vypadne obří cifra, což je prý hodnota AI trhu. Množí se tak obvinění, že celý AI trh a firmy v něm namočení jsou součástí tzv. Ponziho schématu. Jednoduše si mezi sebou ty AI firmy přelévají peníze, ale každá z nich ty samé peníze vykáže jako příjem/zisk.
NVIDIA je v centru toho všeho. Za poslední kvartál firma údajně utržila 57 miliardy při 73% marži z toho udělal 32 miliard čistý zisk. Vše jen díky AI. Jenže při pohledu do detailů hospodaření firmy se objevují trhliny a otázky. Firma totiž údajně eviduje současně téměř 34 miliard dolarů nezaplacených účtů, k tomu má prý masivní množství nedodaných čipů/produktů v hodnotě 20 miliard a to přesto, že firma a trh nám tvrdí, že poptávka je šílená a nestíhá výroba.
Poptávka možná je šílená, ale skutečné prodeje, tedy kdy za reálné zboží zákazník zaplatí reálné peníze, jsou mnohem více při zemi a narůstá prostě množství případů, kdy ohlášené prodeje a dodávky nejsou ve skutečnosti zaplaceny. NVIDIA sice tvrdí, že utržila 57 miliard, jenže významná část z toho nemusí existovat a nebyla reálně realizována, protože NV nedostala zaplaceno. A objevuje se stále více náznaků, že minimálně část z toho nikdy zaplaceno nedostane, protože ty „AI zákazníci“, kteří si „AI produkty“ NV objednali, jednoduše nemají, jak za ně skutečně zaplatit. Mají jen dluhy, nemají žádné peníze. A podle všeho to NV prostě moc dobře ví. Ale je součástí toho všeho, což vypadá a funguje nějak takhle:
Nvidia dala společnosti xAI 2 miliardy dolarů. xAI si půjčila 12,5 miliardy dolarů na nákup čipů Nvidia. Microsoft poskytl OpenAI 13 miliard dolarů. OpenAI se zavázala k nákupu cloudu od Microsoftu v hodnotě 50 miliard dolarů. Microsoft objednal čipy Nvidia v hodnotě 100 miliard dolarů pro tento cloud. Oracle poskytl OpenAI cloudové úvěry v hodnotě 300 miliard dolarů. OpenAI objednala čipy Nvidia pro datová centra Oracle.
„Stejné peníze“ tak kolují mezi různými společnostmi a několikrát se tak započítávají jako tržby. Nvidia sice zaúčtuje tržby a vykáže je ve výsledovce (což je dle pravidel v pořádku), ale nikdo je ve skutečnosti neplatí. Účty stárnou. Zásoby se hromadí. Hotovost a reálné peníze však nepřichází. A šéfové některých firem tuhle realitu začínají přiznávat. Problém je, že investoři vidí ta obří nafouknutá velká čísla a částky, které ve skutečnosti však neexistují, ovšem ovlivňují hodnoty trhzu, firem, akcií, investice atd. Není to prostě podvod? ….
Hodnota a hospodaření NVIDIA už dávno nedávají smysl z hlediska finančního trhu a obecné reality. I kdyby NV všechny ty peníze, které vykazuje měla, nedává smysl, aby tahle firma o 30 tisících zaměstnancích, nemající vlastní továrny a nevlastnící žádné významné majetky, měla hodnotu sa,a o sobě téměř 5 000 miliard dolarů. Tedy větší hodnotu, než celé státy a Země a hlavně větší hodnotu, než i desítky největších firem dohromady, které reálně vyrábí a dodávají věci reálné potřeby/spotřeby každý den pro miliardy lidí. Mnozí tedy doporučují sledovat další kvartál, kdy NV v únoru 2026 zveřejní tedy další výsledovku. A pokud tam opět narostou nesplacené faktury a hodnoty toho dluhu, bude 100% jasné, že není vše, jak se tváří. A celý AI trh je skutečně přefouknutá bublina, kterou firmy jako NV vědomě přifukují, ačkoliv vědí, že velká část vykazovaných hodnot a peněz reálně prostě neexistuje a nikdy existovat nebude. NV, AMD a další firmy, které vyrábí/dodávají HW na tom sice alespoň něco vydělávají a fyzicky tedy od nich existují nějaké produkty, ale ty „AI firmy“, do kterých „tečou investice“ žádné peníze nevydělávají ...
Naopak, všechny a všichni jsou v hlubokých mínusech bez jakéhokoliv výhledu na nějaký skutečný zisk a zaplacení těch obřích investic. Rozjeté a ohlášené produkty a projekty přitom vyžadují velké množství nového HW, za který ale nemá reálně kdo zaplatit, protože ty peníze prostě neexistují a ty co se investovaly už jsou pryč bez výhledu na skutečnou návratnost. NVIDIA je nejvíce vidět a skrze ni je vše propojeno. Vykazuje velký zájem a poptávku a ukazuje hezká velká čísla, ale realita je zjevně trochu jiná. Reálně v existujících penězích NV utržila méně, než co tvrdí a co vykazuje, a i velká část z toho jsou vlastně peníze na dluh investované do AI, které i sama NV dále rotuje v celé bublině ve formě tzv. investic = dává peníze z prodeje NV AI produktů AI firmám na nákup NV AI produktů, což žádné další skutečné peníze ale nevytváří. Již brzy tak nemusí být vlastně komu prodávat další AI produkty, minimálně ne v tom dosavadním měřítku, protože nikdo nemá reálné peníze (ne ty obří částky, které se vykazují a o které se snaží firmy a trh růst) na to za ně skutečně zaplatit.
Celá situace je opravdu obří problém, protože co si myslíte, že se stane, až to celé praskne? Postiženi tím budou všichni, i ti, kteří s akciovým trhem a tzv. AI nemají dnes nic společného.
| AUTOR: Jan "DD" Stach |
|---|
| Radši dělám věci pomaleji a pořádně, než rychle a špatně. |
|
Tomu sa hovori bublina.
