Vysoké ceny DRAM a NAND stále stoupají. Někteří analytici tvrdí, že spotové ceny DDR5 pamětí stoupnou o dalších 50% v nadcházejícím Q3 2026 proti současnosti. Ceny NAND a dalších typů pamětí také rostou a porostou. Důvodem je prý vysoká poptávka, nicméně tím hlavním důvodem je fakt, že výrobci pamětí nemají žádný zájem situaci řešit a výrobu úměrně poptávce skutečně významně navýšit. Současná situace jim totiž více než vyhovuje.

Ostatně stačí se podívat na hospodářské výsledky a vyjádření jednoho z kartelové trojky, společnosti Micron, který oznámil tržby 41,5 miliardy se ziskem 28,2 miliardami. Ano, hrubá marže firmy dosáhla na neskutečných 84,6%, tady se tedy schovává ono zdražení pamětí. Žádné vyšší náklady na výrobu, jen si výrobce pamětí může účtovat prakticky co chce. Jen pro srovnání, před rokem, když byla situace jakž takž normální ještě, tak za stejný kvartál měla firma tržby 9,3 miliardy a marži 37,7% s objemem výroby jen zanedbatelně nižším proti současnosti.

Micron také prohlásil, že v dohledné době nevidí žádný důvod pro zlepšení situace pro zákazníky. Ceny pamětí budou vysoké a poptávka také a situace se nebude prý výrazně měnit až do roku 2029. Firma sice slibuje nové výrobní linky, ale ty mají zvýšit produkci jen o nějakých 20 – 30%. Takže prý ani v roce 2028 se situace moc nezlepší. SAMSUNG a SK Hynix hlásí podobné hospodářské úspěchy pro sebe a podobně mizerné výhledy pro nás zákazníky. Ale je to ještě horší …

Micron přiznal, že se snaží přesvědčit své hlavní velké odběratele k tomu, aby si „fixovaly ceny“ na několik let dopředu. Kdy minimální hladinou budou ty současné vysoké ceny, které ale mohou dále růst. Firmy, které na to přistoupí na dalších několik let, budou mít tedy i zajištěné dodávky od Micronu. Firmy, které na to nepřistoupí, nemusí dostat nic. Zatím na to nekývly všechny, ale Micron a další se evidentně snaží zabetonovat situaci a ceny si smluvně pojistit na 3 roky dopředu, a reálně hrozí, že spousta firem a zákazníků bude tedy kompletně odříznuta od jakýchkoliv dodávek pamětí a přístupu k nim.

V tomto ohledu se tak připravují první žaloby, protože počínání velké paměťové trojky, rozhodně připomíná manipulaci s trhem. Už jen proto, že výrobci pamětí jsou za současné ceny a situaci se zásobováním zodpovědní. A mají být zodpovědní i za řešení a zlepšení. Ale k tomu se moc nemají, zatímco hlásí gigantické rekordní marže, ovšem už ne odpovídajícím způsobem rekordní investice do co nejrychlejšího rozšíření výroby, které by ceny a dostupnost pamětí řešily. Současně firmy nápadně z nějakého důvodu upřednostňují některé typy pamětí před jinými, čímž způsobují růst cen a nedostupnost běžných DDR5 RAM. První žaloby tak padají, bohužel dokázat, že se firmy dohodly na tomto postupu, bude podle mého prakticky nemožné. I když v minulosti se tak ji stalo. Samsung a SK Hynix již za kartel byly v minulosti trestány. A podle mého si dnes dávají pozor a prostě jen zneužívají situace a přizpůsobují se jedna druhé vědomi si faktu, že zákazníci nemají na výběr. O tom, že na trhu s paměťmi nevládne skutečné tržní prostředí, nikdo nepochybuje … chlubit se 84,6% marží, zatímco zákazníci nemají paměti a na výběr, je sice hnus, ale není to trestné … firmy podle mě prostě (zne)využívají situace. A i když bych rád viděl pár hlavounů toho SAMSUNG-HYNIX-Micron paměťového kartelového gangu tří firem za mřížemi, obávám se, že to zůstane jen u přání a nikdo jim tu kartelovou dohodu dnes nedokáže. Navíc současná US vládě stačí přihrát malou domů a nebudou to řešit už vůbec …

Jak tedy já a mnozí další říkáme, bez toho, aby se zhroutil ten domeček z karet a financování vzdušných zámků jménem AI, se situace kolem pamětí nejspíše nezlepší. Mimochodem to, že se firmy snaží zabetonovat situaci a pojistit si smluvně současné vysoké ceny pamětí u svých největších odběratelů hned na několik let dopředu, naznačuje, že si nejsou tak moc jistí, že ona AI horečka a odběry pamětí skutečně vydrží. Prakticky všechny paměťové firmy a AI firmy hlásí, že situace zůstane pro zákazníky špatná, ceny pamětí porostou atd. samozřejmě říkají to proto, že kdyby hlásili něco jiného, naznačili by, že kolem AI není vše v pořádku a neměly by jejich akcie rekordní hodnotu a nevykazovaly další růst ;). Takže jejich předpovědi nemají velkou důvěryhodnost.

Realističtější analytické předpovědi to tak „růžově“ s AI nevidí. Současný většinový názor je, že dojde ke korekci investic do AI a tedy i propadu poptávky i po pamětech. První trhliny už se objevují a ke konci roku 2026 mají zesílit. Velké problémy pak budou mít mnohé AI firmy příští rok s vlastním financováním, kdy polovina roku 2027 by mohla být pro mnohé kritická. Investoři do AI také zjistí, že AI nebude prostě vydělávat ani vzdáleně tolik, kolik se do ní dnes investuje, a hlavně musí investovat pro další její vývoj. Svou roli může sehrát i hospodářská krize, která se podle mnohých ukazatelů rýsuje, a to i na základech palivové krize, kdy se nyní vyčerpávají zásoby ropy a plynu, čímž se udržují současné rozumné ceny, ale doplňování už moc nejde, kvůli Íránské krizi. Nemluvě o tom, že ceny akcii a vůbec akciový trh je stále více odtržený od skutečné hospodářské reality a situace většiny lidí. Mnozí tvrdí, že situace prakticky vypadá stejně, jako začátkem 1929. Zkrátka je tu řada důvodů, proč by AI bublina měla splasknout, a s ní i ty gigantické investice, a tedy i ceny pamětí.

Pokud bublina splaskne, ceny pamětí se úplně nezhroutí, pokud ale bude prasknutí větší, či dokonce přijde hospodářská krize, tak předpovědi, že paměti už se nikdy nevrátí na úrovně začátku 2025, mohou rychle vzít za své. Tím spíše, že nové kapacity se přeci jen staví, a to zejména v Číně, kdy současná velká paměťová trojka může s hrůzou ještě tohle desetiletí zjistit, že Čína se bez nich obejde … to by byla dramatická změna na trhu. Bohužel, bez toho, aby se AI bublina alespoň trochu vyfoukla, se zlepšení kolem pamětí nečeká. Naštěstí mohou potvrdit, že i velcí investoři a AI firmy si stěžují na cenu pamětí, kdy na ně také nemají. Takže cena prostě nemůže růst nějak výrazně dál, jak si někteří přejí a předpovídají. Ale ano, v současné době se upínáme k té polovině roku 2027 doufajíc, že AI firmy začnou mít problémy a AI bublina tedy viditelně splaskne … to má určitě větší šanci, než že nějak uspějí žaloby na zjevnou kartelovou paměťovou trojku, těm prostě moc šancí nedává. Ale rád se budu mýlit.