 Masivní propouštění, ztráty a nekonkurenceschopné produkty. Světlo na konci tunelu není.
Hospodářské výsledky Intelu za Q2 2025 jsou příšerné čtení. Hlavně pro akcionáře i analytiky, protože neexistují žádné optimistické zprávy, výhledy ani světlo na konci tunelu. Žádné skutečné řešení strukturálních problémů není ani na dohled natož že by bylo realizováno. Firma se nyní snaží zalíbit investorům tím, že nejen masivně sníží investice, ale vyhází velké množství zaměstnanců, aby snížila finanční ztráty a zvedla cenu akcií. Že tím současně vyhází i potenciál na jakékoliv skutečné zlepšení své budoucí produktové nabídky, je v tuto chvíli pro ni zjevně nepodstatné. Problém Intelu není v samotné velikosti firmy a počtu zaměstnanců, problém je vedení a celá struktura, která nasekala chyby a kupila je vesele na sebe posledních 15 let a neřešilo chronicky špatná rozhodnutí. A dělá je zas a znovu i teď.
U AMD se kdysi v podobné situaci vyhodilo a zbouralo všechno. A vybudovala se se zcela novým vedením a strukturou společnost doslova na zelené louce. A to včetně nových generací CPU a GPU, které také začaly úplně od znovu. A vše trvalo od roku 2014 nejméně do roku 2021, než byly vidět první pořádné pozitivní výsledky těch mnohaletých změn. U Intelu se žádnými pořádnými strukturálními změnami, ještě ani nezačali. Jediné, co dělají, že honí cenu akcií a snaží se prokšortat se ke snížení kvartálních finančních ztrát tím, že vyhodí hromadu lidí a chtějí ušetřit na budoucích produktech a financovat vývoj jen méně riskantních, které bude vyvíjet méně a méně schopných(=levnějších) lidí apod. Každopádně firma je ve velkých problémech a nemůže za ně vinit trh, situaci ve světě ani žádné jiné vnější vlivy, jen a pouze sama sebe a svá rozhodnutí v posledních 15ti letech. Konkurence totiž ve stejný čas prosperuje, jako nikdy předtím …
- Q2 2025 – Intel má zápornou marži!
Hromada mizerných čísel, tak lze shrnout kvartální výsledky Intelu. Pouhých 12,9 miliardy příjmů z trhu, kde má Intel stále často monopolní postavení, a i z toho firma udělala celkově bezmála 3 miliardy ztrátu! Na tom se podílejí odpisy a také náklady na propouštění zaměstnanců (celkově 1,9 miliardy), stejně jako „dotování“ některých produktů, a hlavně (polo)prázdných továren, které si Intel vydržuje, ačkoliv sám vyrábí své nejnovější procesory u konkurence (TSMC). Jinými slovy i bez toho propouštění a odpisů by Intel provozně skončil ve výrazné ztrátě. Produktová nabídka zůstává mizerná, takže není divu, že hrubá marže spadla na hrozivých 27%, z čeho se prostě podobná firma nemůže uživit. Ovšem největší problém je provozní marže, která je dokonce záporná. A to -25%! Tohle jen ukazuje, jak a kde velký skutečný problém Intel jako celek má.
- Žádné dobré, natož rychlé řešení?!
Mnozí poukazují na fakt, že Intel se vlastní silou jako výrobce CPU a PC platforem dostal do situace, která fakticky nemá žádné dobré řešení. Firma vděčí za svou pozici svým masivním výrobním kapacitám a faktu, že celé dekády jasně dominovala jak objemem, tak technologicky výrobě špičkových počítačových čipů. Jenže nyní Intel nemá ani jedno. Ani špičkové čipy, a především nemá technologicky špičkovou výrobu. Firma je nucena vyrábět u konkurence, jen aby vůbec mělo proti AMD produktově alespoň někde šanci (a ani to nestačí). O nové procesory Intelu je zanedbatelný zájem, přičemž ty samotné firmě podkopávající nohy tím, kde je vyrábí:
Jinými slovy, Intel sám sebe a své vlastní továrny posílá do miliardových ztrát a navrch další miliardy platí konkurenci, která tak nadále posiluje, zatímco Intel stále více zaostává. Pokud se však zbaví svých FAB (továren), přestane být tím, čím je a byl. Přestane mít, hlavní a jedinou výhodu a to, co jej udělalo velkým a úspěšným. Tedy mít tu prakticky zaručenou monopolní výhodu, kterou posledních 30let měl. Jenže pokud se těch FAB nezbaví a nezačne třeba válka s Čínou o Taiwan (tedy TSMC a další budou moci pokračovat, jak pokračují), Intel může skutečně začít krachovat a být nucen se jich zbavit. Tím by se ovšem v každém případě stal závislý na TSMC a dalších, tedy byl by jen jedním z mnoha, a musel spoléhat na vlastní design čipů, který však často zdaleka nebyl tím nejlepším proti konkurenci. Zkrátka přišel by o vše a to zásadní, co mu zaručovalo poslední dekády jeho úspěch a pozici.
Současně platí, že pokud by své současné procesory nevyráběl u TSMC, byly by konkurenčně ještě horší, než už jsou. A konkurence by posilovala ještě rychleji. Především tím, že by měla k dispozici ty výrobní kapacity, které Intel nyní tak draze „blokuje“ svými CPU u TSMC. Mnozí analytici tedy poukazují na fakt, že firma v současnosti vlastně nemá žádné dobré, natož dobré a rychlé řešení své situace. A cokoliv vlastně udělá bude špatně.
Potřebovala by přitom nejen skutečně povedené vlastní produkty. Což nemá a v dohledné době mít nejspíše nebude, protože v mnoha ohledech mu technologicky prostě konkurence utekla i na poli konstrukce CPU i GPU. Současné masivní škrty mezi vývojáři a inženýry žádnému zlepšení postavení a vyvíjených produktů rozhodně nepomáhají. Především by Intel potřeboval zákazníky jako jsou AMD a NV, pro své továrny. Ty ovšem nezískal, protože nemá výrobní technologii, kterou by jim mohl nabídnout. A pokud po letech selhávání nasazování 7nm, 5nm dnes i 18A procesů, selže i ten aktuálně připravovaný 14A, nemusí mít Intel na výběr, než většinu svých továren bude muset zavřít.
- Rok 2025 bude u Intelu ve znamení tupých škrtů
Aktuální plá je tedy jednoduchý: škrtat, rušit a propouštět. Tzv. „Tupé“ často plošné škrty mají zajistit snížení finančních ztrát. Podle slov vedení Intelu, se chce firma nyní soustředit na zachování hodnoty pro investory a akcionáře. V první řadě tedy osekala investice, speciálně do nových továren. Definitivně končí plány na již částečně započatou a Evropskými státy dotovanou výstavbu nových továren v Evropě (Magdeburg a Polsko). Firma zavírá a omezuje některá testovací i řídící centra výroby po světě. A v domácích USA omezuje produkci, výstavbu, modernizace a hlavně masivně propouští.
Právě propouštění je zdaleka největším aktuálním škrtem, kdy firma se již v posledních měsících rozloučila se 4000 – 6000 lidmi. To je ovšem jen předvoj toho, co přijde dál. Podle aktuálních informací chce firma snížit počet zaměstnanců na zhruba 75 000, přičemž ještě před půl rokem (konec 2024) měl 108 900 zaměstnanců. Jinými slovy firmu má během zhruba méně než jediného roku opustit 33 900 lidí. To je celá třetina! Obrovské číslo, které nepochybně bude mít značný vliv na vše, co firma dělá, a hlavně jak funguje. Propouštění není příliš cílené, plánované a má být především rychlé a rázné. Takže se dotýká všech divizí, včetně klíčových vývojářů nadcházejících produktů, které měly firmě pomoci. Nyní však část lidí Intel vyhodil, takže není vůbec jisté, v jakém stavu ty produkty nakonec vyjdou, některé rozhodně nevyjdou včas a jiné vůbec. Intel také masivně seškrtal veškeré výdaje na vývoj nových generací produktů na rekordně nízké hodnoty, což vzbuzuje značné otázky nad budoucností a úspěšností nadcházejících generací CPU a GPU. Či dokonce, zda některé dříve jisté věci vůbec vyjdou. Nálada v Intelu byla nic moc už před měsíci. V současnosti je veseleji i v márnici. Znám hromadu lidí v Intelu, a řekněme že mnozí mají nyní jiné starosti a myšlenky, než se starat o to, aby firma prosperovala.
Intel sám však zjevně neočekává, že by se ze ztrát v dohledné době dostal. Stejně jako celý rok 2024 i rok 2025 skončí prakticky zaručeně ve ztrátě. Především však nejsou na obzoru žádné lepší produkty, které by měly šanci situaci firmy zlepšit. Nová generace CPU a platformy pro desktop nic moc neřeší, navíc vyvolává víc otazníků, kdy existuje velká pravděpodobnost, že nebude dostatečně konkurenceschopná, protože AMD dělá se svým ZEN 6 větší posun. A uvede ji navíc i dříve. Intel chce hrát více na „finanční jistotu“, bude kopírovat v mnoha směrech design konkurenčního AMD, vrátí také zpět tradiční SMT a celkově nebude riskovat při designu svých čipů, ovšem to bude ještě pár let trvat, než se tahle nová strategie projeví. V tuto chvíli jsou prý veškeré plány kolem nových generací CPU pozastaveny, mnohé věci ukončeny a zůstane jen pár hlavních nejméně rizikových.
Na poli GPU je vůbec otázkou, zda Intel bude pokračovat s něčím jiným, než integrovanými GPU v CPU samotných. Na poli serverů má pak nyní 100% jistotu, že bude hůře. Firma opatrně varuje investory, že aktuálně zažívá rekordní pokles podílu už na pouhých 55%, což značně negativně ovlivňuje hospodaření celé firmy. Ale bude prý ještě hůře. Nyní už prakticky všichni očekávají, že ještě během tohoto roku (2025), pokud jde o tržby a příjmy ze serverového a HPC segmentu, tedy hlavního trhu, kam se obě firmy kvůli ziskům soustředí, AMD velmi pravděpodobně překoná celkový 50% podíl na trhu. Intel tak bude drtivě poražen ve své hlavní monopolní disciplíně, kde naprosto dominoval 30+let. A na poli AI? Intel by strašně rád mluvil o AI produktech, ale nemá o čem, což je v současném AI světě dost problém. Firma prakticky stojí na prázdném napůl zbouraném nástupišti, kdy tenhle vlak mu už dávno ujel a nemá moc šancí jej chytit a přemýšlí, co má vlastně dělat.
Velké varování přichází i pro výrobu a továrny, kdy firma poprvé jasně říká, že pokud selže i 14A proces a nesežene pro něj externí zákazníky do svých továren, prý bude muset pozastavit nebo dokonce zcela ukončit své snažení na tomto poli! Ano, Intel oficiálně připouští, že může skončit jako Intel, který jsme znali od jeho založení. Což by mělo pro firmu dalekosáhlé důsledky. Každopádně výhled společnosti je tristní, největší nadějí by bylo, kdyby začala světová válka, nebo alespoň válka s Čínou o Taiwan a úspěšnější konkurent TSMC by tak byl rázem ze hry. Intel by byl najednou opět nezpochybnitelný technologický král výroby a měl jediný využitelné kapacity pro složitější čipy, protože by prostě TSMC nebylo. Pokud však válka nebude a situace bude pokračovat stávajícím stylem a tempem, kdy TSMC investuje mnohonásobně více do vývoje a výstavy svých technologií a továren, a AMD či NV jsou i díky tomu se svými produkty o generace dále, Intel má pramalou šanci něco skutečně zlepšit. Může škrtat, propouštět, ale to mu nové a lepší produkty mu to neudělá a jeho továrny nezachrání. A není na místě být optimistický ať jde o jakákoliv čísla a situaci u firmy. To hlavní, co Intel do problémů dostalo, totiž neřeší a není tedy žádný důvod věřit, že by se skutečně něco začalo lepšit.
Tak co, je tohle podle vás začátek konce Intelu, nebo to firma nakonec ještě ve své tradiční podobě vybere?
| AUTOR: Jan "DD" Stach |
|---|
| Radši dělám věci pomaleji a pořádně, než rychle a špatně. |
|
