 Tradičně v PC slabý Q1 roku dopadl u AMD velmi dobře, ale je znát konec generačního cyklu.
Zatímco Intel se opět v Q1 propadl do hluboké ztráty, a hlavně ztrácí v některých důležitých serverových a OEM segmentech, u AMD spokojeně rostou a stěžovat si na nezájem o své produkty rozhodně nemohou. Stěžují si ovšem někteří akciový finanční žraloci, kteří očekávali mnohem větší úspěch a zápřah AMD na poli AI, speciálně když AI společnost NVIDIA dnes dělá 20 miliard za kvartál a donedávna, když byla „jen“ grafickou společností, byla přitom příjmy srovnatelná s AMD.
Jenže AMD nemůže s podobnými příjmy počítat, protože má zcela jinak nastavené portfolio produktů a své zájmy. Muselo by totálně obětovat prakticky výrobu všeho ostatního. Tedy už žádné RYZEN procesory, žádné EPYC procesory, žádné Radeon grafiky a žádné platformy pro konzole atd. Všechny výrobní kapacity a vše by musela soustředit na produkci AI řešení Instinct, podobně jako NVIDIA prakticky všechno, co mohla přesunula na výrobu svých AI a zbytek do GPU. NV prostě dělá fakticky jen dvě věci AI a GPU, přičemž upřednostňuje AI, AMD ovšem mnohem více s podobnými kapacitami výroby dělá mnohem více různých čipů a řešení ….
Bez ohledu na momentální pohádkovou výdělečnost AI, nikde není napsáno, že tenhle trend vydrží. Naopak, pokud nás zkušenost s podobnými věcmi naučila, tak víme, že nevydrží. AMD tak nechce pro momentální módu AI obětovat své tradiční podnikání, byť prostě prodej procesorů RYZEN a GPU Radeon bude dnes mnohonásobně méně výdělečnější než prodej AI křemíku v tuto chvíli. Cílem AMD je zjevně udržovat vyvážené a kompletní portfolio produktů, což nemůže nikdo jiný dnes nabídnout. Ani Intel, a rozhodně ani NVIDIA. Takže ano, AMD nebude vydělávat na zlaté AI horečce, ale pokud by ta náhodou (a pravděpodobně) skončila, jak se u podobných zlatých horeček stává, má pořád všechno ostatní, co se prodává dále, jen u toho prostě nejsou marže 1000%.
- Tradičně pro všechny slabší Q1 v PC, slabé u AMD nebylo
Firma díky svému přístupu vydělává tak ve všech segmentech. Všechny divize hlásí zisk! Samozřejmě hlavní hvězdou jsou datacentra, tedy EPYC a Instinct Mi produkty. Tady je očekávaný vysoký meziroční nárůst příjmů na 2,3 miliardy, a zisk na více jak půl miliardy. Před rokem přitom stejná divize měla jen 1,3 miliardy příjmů a 148 milionový zisk. AMD získává totiž další a další podíl konkurenčního Intelu, který jednoduše nemá konkurenceschopné procesory ani výpočetní GPU a tak AMD pomalu ale jistě ukusuje z jinak stále dominantního podílu Intelu. A ten to pociťuje, nejde totiž jen o celkový podíl na trhu, ale příjmy a zisky z něj. Intelu sice pokles podíl z prakticky 100% na 80% v serverech, ale to stačilo na to, aby se dostal do ztráty. Jeho produkty prostě nemají marže a zisky jaké dělaly dříve, zatímco AMD ten menší podíl generuje pro něj nevídané zisky.
Ano, proti výsledkům AI datacenterových produktů NV, jsou to drobné. Ale AMD prostě dělá i spousta jiných produktů a neobětuje vše pro momentální zisk v AI. Někteří investoři ale doufali, že by AMD přeci jen obětovalo pro zisky z AI více. Z jejich pohledu například nemá smysl vyrábět tradiční procesory a grafické karty, speciálně ty herní, když je na nich zisk a marže zanedbatelná proti AI produktům. A ano, z krátkodobého pohledu a businessu působí výsledky ostatních divizí AMD proti tomu, co třeba NV konkurence vydělává na AI, prostě špatně. Ale mnozí jsou na tom hůře, takže AMD něco musí dělat dobře. Z dlouhodobého hlediska a historického hlediska totiž objektivně Q1 2024 dopadlo pro AMD jako firmu skvěle! Nejlepší tradiční Q1 v historii firmy (mimo nestandardního covidového Q1 2022). Všechny divize v zisku a na některých trzích má AMD rekordní podíl.
- Rekordní Q1 pro AMD v OEM PC!
Například nejdůležitější klasický PC trh, tedy clientský (alias OEM) udělal 1,4 miliardy příjem a 86 milionů zisk, ačkoliv před rokem měl přitom pouze 0,7 miliardy příjem a 172 milionů ztrátu! Tohle je masivní zlepšení pozice AMD, které tradičně mělo na OEM slabší postavení. A přitom nepředstavilo žádné zcela nové produkty pro OEM a bavíme se o tradičně nejslabším kvartále roku pro všechny. Přesto AMD v OEM zaznamenalo nejsilnější kvartál ve své historii. Za vším může růst zájmu hlavně mobilních výrobců o mobilní procesory AMD, které jsou prostě lepší než co má Intel ve všech ohledech, speciálně AMD dodržuje termíny, sliby a plány.
- Slabší výsledky v menších segmentech trhu …
V zisku jsou i dva dnes nejmenší segmenty působení AMD, tedy klasický herní = samostatné prodeje RYZEN procesorů a Radeon grafik (mimo OEM segment) a Embedded. U těchto dvou segmentů se však projevuje, vyjma v této oblasti tradičně slabší Q1, hlavně fakt, že jsme na konci generačního cyklu. Oba tyto segmenty se v příjmech propadly meziročně o 48%. Přestože speciálně procesorům RYZEN se na retail trhu velmi daří.
Embedded tak udělal jen 0,8 miliardy ale 342 milionů zisku, herní segment pak udělal 0,9 miliardy a 151 milionů zisku. Speciálně herní segment je poněkud nevysvětlitelná záhada, když má AMD objektivně dnes nejlepší procesory a grafické karty na trhu. Jenže dodávky se speciálně u Radeonů se prý v Q1 propadly o polovinu. Důvody jsou kromě sezónních, hlavně fakt, že jsme prakticky přesně mezi generacemi. Tedy stávající generace produktů, která je již delší dobu na trhu je dobře dostupná, výrobci mají plné sklady a žádný důvod objednávat od AMD nějaké velké dodávky nových, kdy většina nadšenců, kteří chtěli novou grafiku současné generace, už ji také má.
Navíc vědí, že již brzy začne AMD dodávat novou generaci produktů. Platí to hlavně o procesorech (ZEN 5), částečně i grafikách (RDNA 4). Problém z hlediska příjmů je i to, že ceny stávajících CPU i GPU už jsou také výrazně níže, než za co je AMD na trh před časem uvádělo, kdy doporučené ceny už dávno neplatí. Takže příjmy z nově dodávaných kusů ze strany AMD podle toho také klesly. Herní segment nezachrání ani konzole, kdy stávající generace je na trhu už dlouho, prodeje samozřejmě klesají, výrobci mají zásoby a Sony chystá novinku, kdy ale dodávky nových čipů od AMD se v Q1 ještě neprojevily.
I tak však AMD nemůže z konzolového trhu v této generaci čekat nějaké velké příjmy už, ostatně i oba hlavní výrobci konzolí očekávají postupný pokles prodejů konzolí této generace a znovu se vše rozhýbe až s uvedení nové generace, kam by zase AMD mělo dodávat desítky milionů výkonných CPU RYZEN / GPU Radeon. Ovšem nová generace Xbox se očekává ve 2026 a nový PlayStation až tak 2028. Do té doby tedy bude konzolový business malý a herní segment budou muset táhnout RYZEN a Radeon produkty. Zde se ale očekává zlepšení, díky blížící se výměně generací, tedy desktopové RYZEN 9000 procesory v Q3, mobilní RYZEN 9000 v Q4 následované revolučním výkonným APU nové generace, které nahradí do značné míry i tradiční low end grafické karty. Z RDNA 4 se pak dočkáme minimálně dvou čipů, i když oba budou do středního a nižšího segmentu. Nový high end zatím není na pořadu dne, což určitě bude omezovat příjmy a zisky divize. AMD však může s RDNA 4 více zabrat speciálně na poli mobilních grafik, kde v kombinaci s novými ZEN 5 má velký potenciál a velký prostor pro zlepšení z malých jednotek % podílu, který na mobilním trhu má dnes ….
- AMD jede podle plánu a má velký prostor pro další zlepšeování
Firma si celkově prostě nemá na co ztěžovat. Q1 je tradičně slabé období v PC segmentu, ostatně tradiční konkurent Intel se propadl opět do ztráty. To u AMD žádné takové problémy nemají. Celkových 5,473 miliardy příjmů a provozní zisk 1,1 miliardy z toho čistý zisk po všech odpisech a zdanění 123 milionů je velmi slušný výsledek na tradiční PC firmu, která vše neobětuje pro AI zlatou horečku. Ano, z pohledu části agresivních investorů a akciového trhu, AMD promarnila příležitost, že nehodila nevděčné málo platící hráče s jejich RYZEN a RADEON přes palubu a nesoustředí se výhradně na velryby v AI. Ale z pohledu nás „nevděčných“ hráčů a PC uživatelů jsme rádi, že se na nás všichni nevykašlali. Stačí, že na nás kašlou někteří jiní výrobci kvůli tomu AI šílenství a ženou ceny „normálních produktů“ vzhůru …
Doufejme tedy, že AMD nepodlehne tlaku finančních žraloků s krátkodobým viděním a nevrhne se na AI plnou silou, obětujíc přitom vše ostatní, tedy tradiční produkty a segmenty, kde není marže 1000% ale jen v malých desítkách. Zatím to vypadá, že stávající vedení AMD nemá nic takového v plánu a chce udržovat své tradičně široké portfolio. Hlásí tak dobré zprávy ohledně blížícího se vydání nové generace produktů, kdy všechno jde prý podle plánu! Což jak víme, je velmi vzácné v IT světě a někteří konkurenti mohou jen tiše závidět zdánlivě prosté věci, jako že dodržíte plány, sliby a termíny, které dáváte partnerům a akcionářům. AMD tak oficiálně veřejně slibuje vydání ZEN 5 RYZEN procesorů v Q3, následovat budou serverové EPYC ZEN 5 a spousta dalších novinek. Budou i nějaká vylepšení v AI nabídce, ovšem AMD prostě zjevně neobětuje výrobu tradičních dnes tedy „nízko-ziskových“ RYZEN a Radeon ve prospěch možná jen dočasného AI zlata, i když musím říci, že na poli RYZEN a speciálně na poli RADEON produktů, by si zasloužilo větší a silnější prezentaci, protože celkový podíl na trhu v případě dnes jasně lepších Radeon grafik proti NVIDIA modelům, kdy AMD doslova prodává o třídu lepší herní grafické karty za stejnou cenu co NV ty své, je prostě nepochopitelný. A škodí to celému trhu.
Otázkou je, zda s tím samotné AMD může něco dělat, nebo je chyba v zákaznících, či OEM trh jako takový prostě nefunguje a v zákulisí se děje něco, co ničí trh. Těžko říci. Objektivní fakta však ohledně samotných produktů hovoří jasně. Především RADEONy by rozhodně neměly na trhu tahat podílově za o tolik kratší konec lana, když v mnoha cenových hladinách, zejména těch nejpopulárnějších, jde o objektivně s náskokem nejlepší produkty pro většinu uživatelů na trhu. Na tohle by se tak AMD asi mělo zaměřit. Tedy proč nejlepší a současně nejvýhodnější produkt má ve výsledku znatelně horší prodeje než parametrově a výkonem znatelně horší nebo dokonce vyloženě nevýhodné produkty konkurence.
Jinak AMD musí dělat něco dobře, protože aktuálně slaví narozeniny. Firma byla založena 1.5.1969 a je zde už neuvěřitelných 55 let (Intel je jen o necelý rok starší), přičemž poslední roky jsou zdaleka nejúspěšnější. Firma má objektivně v mnoha směrech nejlepší produkty na trhu, což je šokující vzhledem k tomu, že má stále jen zlomek finančních možností a celkový tržní podíl a výrobních kapacit, proti mnohem politicky a finančně větším konkurentům. Kdy procesorový i grafický trh má do funkčního konkurenčního prostředí opravdu hodně daleko. Každopádně tahle nyní tedy už 55 let mladá firma, je objektivně v nejlepší kondici a pozici v celé své dlouhé historii. Což je jasnou zásluhou současného vedení, které má zjevně zájem o to, co firma dělá a jak to dělá a zjevně to funguje. A další generace zajímavých produktů je také oficiálně už na cestě, takže doufejme, že stávající přístup AMD a jeho vedení vydrží mnoho dalších let …
| AUTOR: Jan "DD" Stach |
|---|
| Radši dělám věci pomaleji a pořádně, než rychle a špatně. |
|
)
)
)
)
)
)
